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　　合金鋼管供需矛盾是鋼材下跌的主要原因，在多重打壓下，合金鋼管短期難企穩，現貨市場的陰跌之勢將推動期貨市場空頭進場。

　　近期國內市場部分品種再次出現跌停的局面，市場恐慌情緒濃厚。而前期一直表現較為堅挺的合金鋼管現貨，近期也出現大幅松動，鋼材期貨出現放量增倉的單邊下跌行情，并在一周內下跌幅度超過10%。但由于歐盟救助消息頻傳，加上合金鋼管鋼廠臨近邊際生產線，市場普遍認為鋼價可能見底，但筆者認為，合金鋼管供需矛盾是鋼材下跌的主要原因，在產量無法有效回落之前，鋼價難言見底，后期仍有繼續下跌的可能。

　　歐債危機規模過大或難救助

　　前期由于歐洲金融穩定基金EFSF擴大的傳聞，市場出現反彈，而市場頻頻預測向好的歐盟峰會，近日歐元區財長同意向希臘發放救助，但80億的規模，對于希臘上千億的債務仍有較大缺口。而從葡萄牙、愛爾蘭、西班牙和意大利等其他受波及國家債務的規模來看，其相關風險已經高達2萬億，因此即使根據德國前期提及的，將EFSF擴大至一億，仍無法解決所有受危機波及的國家。同時，作為歐盟的重要成員國——法國，近期銀行評級遭遇下調，不難推測，法國本身經濟亦處于風險邊緣，若出資援助，恐將受此拖累造成本國債務加重，其主權評級極可能出現下調。因此，在歐債問題沒有實質性措施公布之前，商品市場難有支撐，鋼價下跌仍將持續。

　　庫存快速增加，需求持續疲軟

　　近期，合金鋼管社會庫存在維持近三個月的低位后，出現連續七周增加。而根據最新粗鋼產量旬報顯示，合金鋼管粗鋼產量仍處在高位，盡管月度有所下滑，但與往年相比，仍位于歷史高位附近。

　　即將進入四季度，冬季開工率歷年來偏低，鋼材需求也將在多重打擊下，加速縮減。因此，在去產能化進程未出現顯著效應時，鋼廠若不采取減產等措施，后期投放只會不斷增加市場的壓力，同時下游需求提前進入寒冬，供需缺口快速放大，鋼價后期仍將承壓下跌。

　　原材料回落，底部支撐消失

　　近日，三大礦商之一的淡水河谷首先下調四季度礦價，合金鋼管價格與一個月前相比已經下降近20美元/噸，與此同時，從國內合金無縫鋼管港口庫存的數據來看，近一個月以來維持在歷史高位，供應壓力后期也將釋放至市場，從而導致礦價繼續下挫。此外，近期鋼坯、廢鋼、爐料等上游原材料價格均出現下跌趨勢，這一點從近期鋼廠頻繁下調出廠價也可以看出，成本支撐作用減弱。因此，在鋼材失去剛性成本支撐后，底部平臺不斷下移，原材料價格的回歸也將推動鋼價重回3500一線。

　　在成本疲軟、供應壓力增加、需求加速減少以及國際經濟環境走弱的多重打壓下，合金鋼管短期難企穩，現貨市場的陰跌之勢將推動期貨市場空頭進場，從而導致鋼價快速下跌，加上原材料的回落，成本平臺下移，合金鋼管有望重回上市之初的3500一線。